保險資金凸顯耐心資本優勢
2025-09-18 06:31:37 來源： 中國經濟網-《經濟日報》
保險業在分散經濟風險、維護社會穩定與強化民生保障等方面具有專業力量和重要作用。上市保險公司半年報顯示，人身險業在持續服務實體經濟、兜住民生底線的同時，充分發揮保險資金作為長期資本、耐心資本的優勢，加力支持資本市場，經濟減震器、社會穩定器功能凸顯。
服務實體惠民生
從上市保險公司半年報中可以看到，人身險業正在不斷豐富普惠保險產品和服務，為人民群眾“病有所醫、失有所護、老有所養”提供重要支撐。
中國人壽積極開展各類政策性健康保險業務，支持多層次醫療保障體系建設，截至上半年末，參與承辦200多個大病保險項目、70多個長期護理保險項目和140多個城市定制型商業醫療保險項目。同時，加大商業健康險創新力度，上半年推出個人長期失能收入損失產品等多款公司首推健康保險產品，緊跟醫療醫藥技術發展，將更多創新藥械納入健康保障責任。聚焦新市民、老年人等普惠重點群體保障需求，中國人壽推出老年專屬旅游意外、家政人員意外和疾病等專屬保險產品。
中國人保持續助力國家多支柱養老保障體系建設，年金業務覆蓋面持續擴大，商業養老金業務穩中向好。截至2025年6月30日，集團第二支柱年金管理資產規模達6783億元，較年初增長5.1%；第三支柱商業養老金已覆蓋10個試點地區，管理資產規模達243.07億元，較年初增長了2倍。
從保險資金的投向看，保險業同時也在積極布局新質生產力、綠色產業相關領域，精準服務國家戰略、支持實體經濟。
在科技投資方面，中國太保提升科技資金支持力度，上半年末科技投資余額1197億元。新華保險聯合設立新質生產力相關主題的創投基金，探索通過新模式加大對新基建、戰略性新興產業的支持力度。截至2025年6月30日，新華保險服務實體經濟投資余額超1.21萬億元，金融“五篇大文章”相關投資余額近1500億元，同比增長54%。其中，科技金融方面助力“小巨人”、專精特新、科技型中小微企業發展等相關投資余額超605億元，同比增長29.3%。
在綠色投資方面，中國人壽持續推進綠色投資領域前瞻布局與戰略投入，前期投資的華電新能源集團股份有限公司項目成為今年以來A股市場上規模最大的IPO項目，有效助力新能源領域高質量發展。中國太保構建綠色投資管理體系，通過債權投資計劃、股權投資計劃、資產支持計劃、產業基金等形式，持續在清潔交通、清潔能源、資源節約、循環利用和污染防治、生態環境、基礎設施領域發力。
險資入市穩市場
上半年，多家上市保險公司積極響應保險資金入市的號召，充分發揮保險資金“長期資本、耐心資本、戰略資本”的優勢，加大權益配置力度，提升投資交易能力，把握市場結構性和波段性機會，投資收益總體表現穩健，實現了助力穩定資本市場與提升險資投資回報的良性互動。
新華保險在前期舉牌多家優質上市公司的基礎上，繼續積極增配能夠抵御低利率挑戰的優質資產，優化權益資產的內部結構，夯實長期收益基礎。同時，積極參與長期資金入市試點改革，聯合中國人壽保險股份有限公司共同出資設立和投資三期試點基金，截至目前累計規模近千億元?；饘Ｗ⑼顿Y二級市場優質上市公司，既優化公司資產負債匹配管理，有效破解“長錢短配”問題，又有力支持資本市場長期健康發展。
中國人保也穩步提升A股投資資產規模和占比，截至6月末，集團A股投資資產規模較年初增長26.1%，在總投資資產中的占比提升1.2個百分點。中國人保副總裁才智偉在業績發布會上表示，人保壽險獲批100億元額度后，集團第一時間成立籌備組，積極推進私募基金管理公司的設立工作；8月14日，國家金融監督管理總局已就人保資產設立私募基金管理公司事項批復同意。基金投資策略將以A股為主，重點關注具有長期投資價值、具有穩定股息回報、具有較好成長潛力的優質標的，同時將關注投資風險管控，致力于實現長期穩定的投資回報。
談及下半年的投資方向，中國人壽副總裁劉暉認為，在多種因素影響下，債券市場利率維持低位波動，A股市場估值總體合理，市場底部相對夯實，積極因素累計增多，公司對下半年的A股市場仍保持樂觀，將持續關注市場上漲板塊中的板塊輪動，如科技創新、先進制造、新消費、出海企業等方向的投資機會。在這一市場判斷的基礎上，公司下半年將采取“配置資產做穩，彈性資產做優”的思路。具體而言，在固收方面將保持中性靈活的配置策略，保持資產負債久期缺口在較低水平；在權益市場方面將積極落實中長期資金入市要求，持續優化權益配置的結構，重點關注新質生產力和優質高股息股票的配置，不斷提升權益配置的穩健性和長期回報的潛力。
劉暉還提到，今年QDII（合格境內機構投資者）額度也在陸續發放，隨著上半年港股估值持續修復，港股市場將成為中國人壽權益投資配置中的一個重要組成部分?！霸诿涝庞孟陆?、全球資金再平衡的背景下，我們認為港股在新經濟、高股息等優質資產方面具備配置價值，中國人壽在權益配置上保持了均衡穩健的組合。上半年我們在港股市場也進行了配置，取得了非常好的收益，下半年我們將繼續關注港股市場，持續開展投資操作?！?/p>
降本增效防風險
上半年債券市場利率維持低位震蕩，保險公司資產收益難以覆蓋負債成本的壓力依舊較大。為應對這樣的利差損風險，保險行業從資產和負債兩端雙管齊下加以防范。
從負債端的保險業務來看，保險行業持續優化產品結構，加快發展浮動收益的分紅險產品，通過與客戶風險共擔、利益共享，降低負債的剛性成本，從而防范長期低利率環境下利差損風險。
半年報顯示，上市保險公司分紅險保費普遍大幅增長。中國人壽個險渠道大力推動浮動收益型產品發展，分紅險占個險渠道首年期交保費比重超50%，成為新單保費的重要支撐；太保壽險新保期交中分紅險占比提升至42.5%，其中代理人渠道新保期交中分紅險占比達51%；太平人壽分紅險在長險首年期交保費中的占比更是高達87.1%。
“在低利率環境下拓展分紅險銷售，是公司落實降本提質增效的重要舉措?！毙氯A保險總裁龔興峰表示，分紅險產品本身就是滿足客戶需求的重要產品類型，但由于此前銷售隊伍長期沒有銷售分紅險產品，公司面臨巨大挑戰。為此，新華保險成立了分紅險轉型領導小組，建立了分紅險銷售推動專班和分紅賬戶管理專班，一體化推進分紅險轉型，上半年取得了良好的效果。從累計保費看，二季度以來分紅險轉型成效顯著，其中個險渠道4月至7月分紅險期交保費占比超過70%；銀保渠道4月至7月分紅險期交保費占比逐步提升，超過30%。
隨著預定利率的下調，龔興峰預計分紅險占比還將逐漸提高，公司會將分紅產品作為主流產品對待，深化分紅險的產品開發，提供更有競爭力的產品組合，加強產品在銷售、培訓、服務、投資、生態建設等關鍵環節的創新。
從資產端的投資業務來看，受利率風險影響較大的金融資產主要為債務工具。多家保險公司通過調整投資組合的結構和久期來管理利率風險，并盡可能使資產和負債的期限相匹配。
新華保險董事長楊玉成表示，公司持續優化配置結構，提升資負匹配能力，從期限結構、成本效益、現金流3個方面做好匹配。固收組合在以長久期利率債為主要投資品種的基礎上，積極配置可轉債、債券基金、不動產投資信托基金等資產，拓展收益來源，降低在低利率環境下的再投資風險，加大多元化另類資產配置。
中國人壽總裁助理兼總精算師侯晉表示，在市場利率波動的過程中，中國人壽加強了資產負債統籌管理的組織和部署，在久期匹配方面，去年公司整體的資產負債有效久期缺口在2年至2.5年之間，通過努力，今年上半年已經把新單業務資產負債有效久期的缺口縮短到了1.5年；在成本收益匹配方面，公司2025年上半年負債保證成本較去年同期下降了59個基點，這些都為公司應對利率風險奠定了良好基礎。從中國人壽半年報披露的數據可以看到，新業務價值對投資收益率波動的敏感性大幅下降，這證明利率風險管理已見成效。
“我們認為現在市場利率大幅下探的空間比較小，結合公司強有力的資產負債統籌管理措施，未來我們有信心管理好利率和利差損風險?！焙顣x說。（經濟日報記者 楊 然）
責任編輯：杜雅雯
發言請遵守新聞跟帖服務協議
