夯實(shí)養(yǎng)老保障金融支撐
2025-11-24 06:28:53 來源： 中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)-《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》
日前，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布通知，正式將養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍擴(kuò)大至全國，試點(diǎn)期限3年，并提高符合條件的理財(cái)公司募集資金規(guī)模上限。這一系列舉措既是完善多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系、積極應(yīng)對(duì)人口老齡化的戰(zhàn)略部署，更是暢通居民儲(chǔ)蓄向長期養(yǎng)老投資轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵抓手，從政策層面為養(yǎng)老理財(cái)市場“松綁賦能”，也為構(gòu)筑穩(wěn)健可持續(xù)的養(yǎng)老保障體系注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。
我國養(yǎng)老理財(cái)?shù)陌l(fā)展脈絡(luò)，始終遵循“試點(diǎn)先行、穩(wěn)步推進(jìn)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)”的路徑，在政策引導(dǎo)下逐步形成規(guī)模效應(yīng)與市場活力，而此次全國擴(kuò)容正是這一進(jìn)程的關(guān)鍵跨越。自2021年首批試點(diǎn)啟動(dòng)以來，目前全國存續(xù)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品達(dá)51只，規(guī)模約1065億元，個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品37只，印證了市場認(rèn)可度與居民養(yǎng)老投資意識(shí)的提升。尤為關(guān)鍵的是，通知明確新發(fā)行的產(chǎn)品可自動(dòng)納入個(gè)人養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品名單，破解了此前流程長、操作繁瑣的銜接堵點(diǎn)，既提升了效率，也為市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張奠定了基礎(chǔ)。
在市場規(guī)模穩(wěn)步增長的基礎(chǔ)上，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的形態(tài)創(chuàng)新與服務(wù)升級(jí)成為我國養(yǎng)老金融行業(yè)深化發(fā)展的核心方向，其中，“長期化”導(dǎo)向與“普惠性”特征尤其突出。產(chǎn)品創(chuàng)新始終與資金投向協(xié)同，養(yǎng)老理財(cái)資金通過股權(quán)投資、債權(quán)投資等形式深度參與智慧養(yǎng)老、適老化改造及康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)，既賦能銀發(fā)經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，又依托金融科技強(qiáng)化穿透式風(fēng)控與投研能力，在保障養(yǎng)老資產(chǎn)保值增值的同時(shí)，釋放中長期資金活力，助力多層次養(yǎng)老保障體系構(gòu)建與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。
盡管我國養(yǎng)老理財(cái)已實(shí)現(xiàn)從試點(diǎn)到全國的跨越，在規(guī)模、產(chǎn)品、服務(wù)上取得階段性成效，但對(duì)照多層次養(yǎng)老保障體系的建設(shè)要求與居民多元化需求，當(dāng)前市場仍存在若干亟待補(bǔ)齊的短板。從產(chǎn)品供給看，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶適配的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量明顯少于公募基金，且產(chǎn)品同質(zhì)化問題突出，難以完全滿足投資者多元化、個(gè)性化的需求。投資者對(duì)養(yǎng)老理財(cái)?shù)恼J(rèn)知和長期投資理念的培育仍有待加強(qiáng)，部分投資者可能存在短期投機(jī)心理，或?qū)Ξa(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征認(rèn)識(shí)不清，容易引發(fā)投資行為的非理性。
從國際成熟養(yǎng)老金融市場的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，其“政策激勵(lì)+市場多元”的核心邏輯為我國提供了有益參考，如德國的“里斯特計(jì)劃”通過財(cái)政補(bǔ)貼和稅收激勵(lì)大幅提升民眾參與意愿，美國依托401（k）計(jì)劃和個(gè)人退休賬戶（IRA）提供多元投資選擇，日本“iDeCo”制度則通過政府繳費(fèi)補(bǔ)貼鼓勵(lì)國民提前儲(chǔ)備養(yǎng)老資金。這些國際實(shí)踐既凸顯了政策引導(dǎo)對(duì)市場活力的激活能力，也印證了多元供給對(duì)民眾養(yǎng)老需求的適配意義，為我國在借鑒先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，構(gòu)建契合發(fā)展規(guī)律、貼合現(xiàn)實(shí)國情的特色養(yǎng)老金融市場提供了清晰路徑。
推動(dòng)我國養(yǎng)老理財(cái)業(yè)務(wù)突破現(xiàn)存短板、實(shí)現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展，需要政策、市場機(jī)構(gòu)、投資者三方協(xié)同，從產(chǎn)品創(chuàng)新、政策激勵(lì)、理念培育、風(fēng)險(xiǎn)防控等多維度形成合力。
產(chǎn)品創(chuàng)新層面，理財(cái)公司需進(jìn)一步加大研發(fā)力度。創(chuàng)新適配養(yǎng)老需求的新產(chǎn)品，豐富產(chǎn)品期限和風(fēng)險(xiǎn)譜系，例如發(fā)行10年期以上、最短持有期5年的專屬產(chǎn)品，并推動(dòng)其自動(dòng)納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品池，開發(fā)更多與健康管理、長期照護(hù)等養(yǎng)老場景深度融合的綜合解決方案型產(chǎn)品等。
政策激勵(lì)層面，需進(jìn)一步完善配套機(jī)制，以降低居民參與門檻。強(qiáng)化費(fèi)率優(yōu)惠和長效激勵(lì)機(jī)制，對(duì)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品實(shí)施管理費(fèi)、托管費(fèi)階段性減免或差異化定價(jià)，并探索建立基于持有期限的梯度化費(fèi)率優(yōu)惠機(jī)制或稅收遞延獎(jiǎng)勵(lì)政策，降低居民養(yǎng)老理財(cái)成本，引導(dǎo)長期投資。
投資者理念培育層面，需從“知識(shí)普及”向“習(xí)慣養(yǎng)成”深化。通過多種渠道普及養(yǎng)老理財(cái)知識(shí)，幫助公眾樹立科學(xué)的養(yǎng)老規(guī)劃意識(shí)和長期投資理念，提升對(duì)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征的認(rèn)知水平，避免盲目追求短期收益或過度規(guī)避波動(dòng)。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)強(qiáng)化適當(dāng)性管理，精準(zhǔn)匹配投資者的養(yǎng)老目標(biāo)與產(chǎn)品特性。
此外，在風(fēng)險(xiǎn)防控與監(jiān)管層面，需持續(xù)完善規(guī)則體系以平衡創(chuàng)新與安全。進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露和風(fēng)險(xiǎn)提示，將產(chǎn)品業(yè)績展示與基礎(chǔ)資產(chǎn)表現(xiàn)掛鉤，客觀反映風(fēng)險(xiǎn)收益特征，引導(dǎo)投資者建立合理預(yù)期。持續(xù)提升對(duì)理財(cái)公司投研能力的要求，優(yōu)化資產(chǎn)配置，確?！伴L錢長投”“長錢穩(wěn)投”。
（本文來源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)作者：田軒作者系清華大學(xué)國家金融研究院院長、教育部“長江學(xué)者”特聘教授）
責(zé)任編輯：杜雅雯
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